A1 Capital’in raporunda yurt içi varlıklardaki dış ve iç siyaset priminin azalması ile birlikte faiz indirim sürecinin başlanmasının beklenmesinin, bugün açıklanacak enflasyon verisi ile taçlanabileceği belirtildi. Raporda şöyle denildi:

“Yetkililerin açıklamalarıyla enflasyon beklentilerinin önce 2’nin altına dün itibariyle de 1,5’in altına kaydığını gözlemlemekteyiz.

“Yumuşak TÜFE faiz indirim beklentisini hızlandırabilir, Tahvillerdeki 30 günlük gerilemeye dünkü kapanış verileri ile baktığımızda; 10 yıllıklar yüzde 9,10 – Gösterge tahvil ise yüzde 10,17 ve TLREF’de ise yüzde 6,22. Aynı dönemde XUSIN endeksi sadece yüzde 7,81 Artış kaydederken XBANK ise yüzde 30,63 yükseliş kaydetmiş. Tahviller ve Banka hisseleri birlikte hareket ediyor çünkü düşük fonlama maliyetleri banka kazançlarının artmasına imkan veriyor. Zaten 3Ç25 de, hem zayıf baz desteği hem de faiz indirim döngüsün başlayacak olması beklentisi ile Kamu’dan bir tık daha fazla özel sektör bankalarına yönelim olmuyor mu?

“Son iki haftadır karşılaştığımız en sık sorular - TCMB’den temmuz ayında faiz indirimi bekliyor musunuz? Yaparsa ne kadar indirir sizce? - TCMB’den yılın kalanında (temmuz dahil) ne kadarlık faiz indirimi bekliyorsunuz?- Faiz indirim sürecinden hangi sektörler daha olumlu etkilenir, ön plana çıkacak sektörler hangileri olur?....

“İsrail-İran savaşının sonlanmasından itibaren yani geçen hafta Salı gününde beri aynı cevabı vermeye devam ediyoruz. TCMB son faiz kararında enflasyon ve iç talepdeki gidişatın beklentileriyle uyumlu olduğunu belirtmiş ve faiz indirimi için dış konjektürdeki gelişmelere odaklanmıştı. İsrail-İran arasındaki savaşın durması ve petrol fiyatlarındaki yükselişin yerini düşüşe bırakmasının yanında cds primindeki gerileme, gösterge tahvilin yüzde 40’ın altına gelmesi, 5 yıllık tahvilin yüzde 36’ın altına düşmesi ve 10 yıllık tahvillerin yüzde 31 seviyesinin altında bulunması, Rezervlerin güçlenmesi ve TLREF faizinin yüzde 46’lara gelmesini birlikte ile birlikte değerlendirdiğimizde TCMB’nin temmuz ayı birlikte faiz indirimlerin başlamasını ve Temmuz ayında 350 ve Eylül/Ekim ve Aralık aylarında 250’şer baz puanlık indirimlerle politika faizini yüzde 35’e çekmesini beklemekteyiz.

“Biz bu süreçte klasik faiz indiriminden yararlanan şirketlerle birlikte temelsiz satış yemiş şirketleri de tercih ediyoruz. Bankacılık ve GYO pek tabii ki ilk sırayı paylaşıyorlar. Ardından havacılık ve çimento sektörü, Telekom ve parekende gıda ile seçici olmak şartıyla demir çelik firmalarından oluşturulan bir portföyün hem endeks hem de enflasyonu geçebilme potansiyeli taşıdığını düşünmekteyiz.

“Yurt dışında bu sabaha geldiğimizde ise; Çin'in Caixin/S&P Küresel hizmet satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verisinin, ABD ile kırılgan bir ticaret ateşkesinin ortasında talebin zayıflaması ve yeni ihracat siparişlerinin azalmasıyla, ülkenin hizmet faaliyetlerinde Haziran ayında dokuz ayın en yavaş artışını kaydettiğini ve Mayıs ayındaki 51,1 seviyesinden 50,6'ya gerileyerek Eylül 2024'ten bu yana en zayıf genişlemeyi gösterdiğini görmekteyiz.

“Altına baktığımızda ise Fed'in politika yönüne ilişkin bilgi edinmek için günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD istihdam ve ISM Hizmetler PMI verilerini beklemesiyle Spot altının yüzde 0,3 düşüşle ons başına 3.348 dolara gerilediğini görmekteyiz.

“ADP'nin yayınladığı verilere göre, ABD'de özel sektör istihdamında Haziran ayında 33 bin kişi azalarak, ekonomik belirsizliğin işe alımları olumsuz etkilemesiyle iki yıldan uzun bir süre sonra ilk kez düşüş yaşandı. Öte yandan düşük işten çıkarma oranları işgücü piyasasını ayakta tutmaya devam etti. Anketler de bugün açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin, Haziranda 110 bin yeni istihdam yaratması ve işsizlik oranının yüzde 4,3'e çıkmasını öngörülüyor.”