Analizde, 2025 yılını yüzde 30,90 seviyesinde tamamlayan yıllık manşet enflasyonun, yılın ilk 8 ayının ardından yüzde 31,51 seviyesinde bulunduğuna dikkat çekildi. Alnus Yatırım analizinde, TCMB’nin faiz indirimlerine yeniden başlayabilmesi için enflasyonun yüzde 30’un altına gerilemesinin daha sağlıklı olacağı belirtildi.

Analizde, küresel jeopolitik, ekonomik ve finansal koşulların da faiz indirimini destekleyecek bir görünüm sunmasının önem taşıdığı ifade edildi. Bu kapsamda savaşın sona ermesi veya sona yaklaşması, küresel ekonomide enflasyonist risklerin azalması ve majör merkez bankalarının faiz artırımlarını sonlandırması gibi gelişmelerin belirleyici olabileceği kaydedildi. 22 Ekim’de gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde açıklanacak eylül ayı TÜFE verisinin bu nedenle kritik olduğu vurgulandı.

Geçen yılın aynı döneminde yüzde 3,23 olarak gerçekleşen eylül enflasyonunun hayli altında, yüzde 2’nin altında bir veri gelmesi ve küresel koşulların iyimser bir tablo oluşturması halinde TCMB’nin faiz indirimine gitme olasılığının güçlenebileceği belirtildi. Küresel ekonomiye ilişkin risklerin devam etmesi ve eylül enflasyonunun yüzde 2,8’in üzerinde gerçekleşmesi durumunda ise 22 Ekim toplantısında faizlerin sabit tutulmasının gündeme gelebileceği öngörüldü.

Savaşın başlamasının ardından faizlerin sabit tutulması ve TCMB’nin fonlama kanalını yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizine çekmesinin ihtiyatlı bir sıkı duruşa işaret ettiğini belirtti. Ağustos sonuna doğru fonlamanın yeniden yüzde 37 seviyesindeki bir hafta vadeli repo ihalelerine alınmasının ise mevcut koşullar dikkate alındığında örtülü bir faiz indirimi etkisi oluşturduğu ifade edildi.

Analizde, TCMB’nin son karar metninde enflasyonun ana eğiliminin gerilediğine ilişkin ifadelerin olası faiz indirimlerine zemin hazırlayabilecek bir ortama işaret ettiği, buna karşın jeopolitik gelişmeler nedeniyle yüksek seyreden enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunun belirtildiği aktarıldı.

Yıl sonu yıllık TÜFE tahminini yüzde 28,81 civarında konumlandırırken, risklerde olası artışlar halinde bu tahminin yukarı yönlü revize edilebileceğini bildirdi. Faiz patikasına ilişkin değerlendirmede ise ekim toplantısına kadar enflasyonda olumlu görünüm oluşması halinde yılın iki faiz indirimiyle tamamlanabileceği, jeopolitik risklerde artış yaşanması veya finansal koşulların destekleyici olmaması halinde ise en yakın faiz indiriminin 10 Aralık 2026 tarihine ötelenebileceği belirtildi.